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大发快3大小:日常消费品:白酒周期量价变化复盘 荐7股

文章来源:网络    发布时间:2018-11-23  【字号:      】

报告要点白酒复盘:看不同周期中白酒量价变化复盘历史,白酒历史周期中量价关系表现出:

1)整体而言,收入增速受价格因素影响大于量因素:从历史看,行业收入增长贡献中价格增长贡献往往超过50%,且调整周期中价格波动幅度大于量的波动幅度。

2)不同周期阶段中,白酒销量(需求量)拐点滞后于价格,且增长相对平稳:行业量增相对稳健,除了2014年(白酒消费结构从以政商务消费为主向大众消费转变的关键时期)负增长之外,白酒销uu快3规律量增速维持在2%-5%之间。且量增拐点滞后于价格,行业调整期间,价格下降拐点出现在2013年,而销量下降拐点出现在2014年,滞后于价格表现;3)不同价格带体现出的量价关系不尽相同:a.高端酒:成长周期中价格贡献高于量增贡献,价格贡献主要来自主品牌的提价,但调整大发快三软件周期中价格并不会出现太大波动,可能的原因是高端酒自身强势的品牌力,挺价能力更强;b.次高端酒:成长周期中价格贡献远远高于量的贡献,价格贡献包括提价和结构升级,在调整周期中,价格亦会出现巨大波动,且价格往往先于量出现波动,量的波动小于价,但波动幅度较其他档次白酒大;c.大众高端酒:价格和量的贡献相对均衡,且无论调整周期还是景气周期,价和量的波动幅度均较小,上一轮调整周期中仅2014年量下滑2%,其他年份均为正增长,体现出了大众酒需求的刚性;d.大众普通酒:大众消费需求从100元以下价格带向100元以上价格带转移的趋势较为明朗,导致大众普通白酒的需求量持续下降,价格提升成为驱动收入增长的最主要动力,但该价格带酒企的定价权弱于其他档位酒企,所以其收入增速是各档位白酒中表现最差的。

本周核心观点白酒:经济降速导致行业需求波动,确定性重于弹性。我们预计2019年行业增速降速至5%-10%(价贡献0,量贡献5%-10%),维持“确定性重于弹性”投资建议。

本周批价跟踪,茅台(600519,股吧)批价反弹至1740-1750元,反应了茅台需求的刚性,五粮液(000858,股吧)批价在800-815之间大发快三外挂。建议持有成长确定性较强且估值性价比相对突出的贵州茅台(600519,股吧)和洋河股份(002304,股吧)。

食品:需求相对刚性,持续看好竞争格局好、有定价权的行业。重点推荐伊利股份(600887,股吧)、白云山(600332,股吧)、中炬高新(600872,股吧),其他推荐安井食品、双汇发展(000895,股吧)、洽洽食品(002557,股吧)、桃李面包(603866,股吧)。




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